Obligations au Canada : fonctionnement et rendements

Fonctionnement des obligations

Une obligation est un prêt. Vous remettez à l'émetteur une somme, appelée valeur nominale, et l'émetteur s'engage à deux choses : vous verser des intérêts réguliers (le coupon) et vous rembourser la valeur nominale à l'échéance. Les obligations du gouvernement du Canada versent leur coupon deux fois par année.

Trois grands types d'émetteurs dominent le marché canadien :

• Obligations du gouvernement du Canada : émises par le fédéral, elles servent de référence à tous les autres taux.
• Obligations provinciales et municipales : émises par les provinces et les villes, généralement à un rendement un peu plus élevé que le fédéral.
• Obligations de sociétés : émises par des banques, des services publics, des entreprises de télécommunications et d'autres sociétés, avec un rendement plus élevé pour compenser le risque de défaut.

Le risque de crédit dépend de l'emprunteur. Une obligation fédérale est garantie par le gouvernement du Canada. Une obligation de société ne vaut que la solidité de l'entreprise qui l'émet, d'où les cotes attribuées par les agences de notation.

Coupon, échéance et valeur nominale

Le coupon est fixé à l'émission. Une obligation de 1 000 $ avec un coupon de 3 % rapporte 30 $ par année, souvent en deux versements de 15 $. À l'échéance, vous récupérez vos 1 000 $, à condition que l'émetteur ne fasse pas défaut.

Les échéances vont de quelques mois (bons du Trésor) à 30 ans ou plus. En général, plus l'échéance est longue, plus le rendement est élevé, car votre argent est immobilisé plus longtemps et son prix fluctue davantage en cours de route.

Rendements des obligations fédérales

La Banque du Canada publie chaque jour ouvrable les rendements des obligations de référence. Ils indiquent ce que le marché exige pour prêter à Ottawa selon la durée, et ils servent d'ancrage aux taux des CPG, des prêts hypothécaires et des obligations de sociétés.

Les chiffres ci-dessous sont les plus récents disponibles le 20 octobre 2026, soit ceux de la clôture du 16 octobre 2026.

La courbe est ascendante : plus l'échéance est longue, plus le rendement est élevé. La prochaine annonce de taux de la Banque du Canada est prévue le 28 octobre 2026, et ce sont surtout les rendements à court terme qui réagissent à cette décision.

Rendement et prix : l'effet balançoire

Le prix d'une obligation et son rendement évoluent en sens inverse. Quand les taux du marché montent, les obligations existantes, qui versent un coupon plus faible, deviennent moins intéressantes : leur prix baisse jusqu'à ce que leur rendement rejoigne celui du marché. Quand les taux baissent, les anciennes obligations à coupon plus élevé prennent de la valeur.

Prenons un exemple simple, avec un coupon annuel. Vous achetez à 100 $ une obligation de 10 ans qui verse un coupon de 3 %. Si le rendement d'obligations comparables grimpe à 4 % le lendemain, son prix tombe à environ 92 $ par tranche de 100 $ de valeur nominale. S'il descend plutôt à 2 %, son prix monte à environ 109 $.

Si vous gardez l'obligation jusqu'à l'échéance

Si vous conservez l'obligation jusqu'à son échéance, ces variations de prix ne changent rien à ce que vous recevez. Vous touchez chaque coupon et récupérez la valeur nominale. Le risque de prix compte surtout si vous devez vendre avant terme, ou si vous détenez un fonds d'obligations qui n'arrive jamais à échéance.

La durée (ou duration) mesure cette sensibilité. Une obligation ou un fonds dont la durée est de 7 ans perd environ 7 % de sa valeur si les taux montent de 1 point de pourcentage. Les obligations à court terme ont une durée faible; celles à long terme, une durée élevée.

FNB d'obligations ou obligations individuelles

Beaucoup d'investisseurs achètent leurs obligations par l'entremise d'un fonds négocié en bourse (FNB) plutôt qu'une à la fois. Un FNB d'obligations détient des centaines de titres et se négocie en bourse comme une action, chez n'importe quel courtier en ligne. Si ces fonds sont nouveaux pour vous, commencez par notre guide qu'est-ce qu'un FNB.

Le compromis est simple. Un FNB vous donne une diversification immédiate et se transige facilement, mais il n'a pas d'échéance et facture un ratio de frais de gestion (RFG) annuel. Une obligation individuelle a une date de fin connue et un rendement connu si vous la gardez jusqu'au bout, mais l'acheter à bon prix chez un courtier demande plus d'effort.

Laquelle vous convient

• Obligation individuelle : vous avez besoin d'une somme précise à une date précise, comme une mise de fonds dans 5 ans.
• FNB d'obligations : vous voulez une part permanente d'obligations dans un portefeuille à long terme et vous rééquilibrez.
• FNB d'obligations à court terme : vous voulez des variations de prix plus faibles et acceptez un rendement moindre.

Fin des Obligations d'épargne du Canada

Les Obligations d'épargne du Canada n'existent plus comme produit d'épargne. Le gouvernement fédéral a cessé de les vendre en novembre 2017, à la suite du budget de 2017. La Banque du Canada précise que, depuis décembre 2021, toutes les Obligations d'épargne du Canada et Obligations à prime du Canada sont arrivées à échéance et ne rapportent plus d'intérêts.

Si vous détenez encore un certificat papier, il ne fructifie plus. Vous pouvez l'encaisser auprès de votre institution financière en présentant le certificat échu. La page des obligations non réclamées de la Banque du Canada explique la marche à suivre.

Épargne Placements Québec

Épargne Placements Québec, qui relève du gouvernement du Québec, vend toujours des produits d'épargne au 20 octobre 2026. Ses produits sont pleinement garantis par le gouvernement du Québec, sans frais de gestion ni d'administration, et réservés aux résidents du Québec.

Taux en vigueur depuis le 1er octobre 2026, selon sa page des taux :

• Obligation à taux fixe 1 an : 3,05 %
• Obligation à taux fixe 3 ans : 3,60 %
• Obligation à taux fixe 5 ans : 3,85 %
• Obligation à taux fixe 10 ans : 4,45 %
• Obligations d'épargne : taux minimum garanti de 3,30 % la première année

Ces produits peuvent être détenus dans un CELI, un REER, un CELIAPP et d'autres comptes enregistrés offerts par Épargne Placements Québec. Comparez-les aux rendements fédéraux et aux CPG bancaires avant de vous engager.

Obligations ou CPG

Un CPG (certificat de placement garanti) et une obligation versent tous deux un taux fixe pour une durée fixe. La différence tient à qui garantit votre argent et à la possibilité de vendre avant l'échéance. Notre guide qu'est-ce qu'un CPG détaille le côté CPG.

Un CPG non rachetable bloque votre argent jusqu'à l'échéance, mais sa valeur ne bouge jamais. Une obligation se vend n'importe quel jour ouvrable, mais au prix du marché ce jour-là, qui peut être inférieur à votre prix d'achat. La SADC protège les CPG des institutions membres jusqu'à 100 000 $ par catégorie assurée; elle ne couvre pas les obligations.

Quand le CPG l'emporte

Si vous comptez garder votre placement jusqu'à l'échéance et rester sous les plafonds de la SADC, le CPG est souvent plus simple. Comparez le taux d'un CPG avec le rendement de l'obligation fédérale de même durée dans le tableau plus haut. Consultez les offres actuelles dans notre palmarès des meilleurs taux de CPG au Canada et estimez vos intérêts avec le calculateur de rendement de CPG.

Quand l'obligation l'emporte

L'obligation est plus logique pour des montants supérieurs aux plafonds de la SADC, pour des durées plus longues que la plupart des CPG, ou si vous voulez pouvoir vendre avant terme. Un FNB d'obligations reste aussi l'outil classique pour équilibrer les actions dans un portefeuille diversifié.

Imposition des revenus d'obligations

Hors d'un compte enregistré, l'intérêt d'une obligation est imposé comme un revenu ordinaire à votre taux marginal, comme l'intérêt d'un CPG. Si vous vendez une obligation ou un FNB d'obligations plus cher que votre prix d'achat, la moitié du gain est imposable, selon le taux d'inclusion actuel de 50 % des gains en capital. Notre guide sur l'impôt sur les gains en capital au Canada explique le calcul.

Comme l'intérêt est plus lourdement imposé que les gains en capital ou les dividendes canadiens, beaucoup d'investisseurs détiennent leurs obligations dans un CELI ou un REER. Dans un CELI, l'intérêt croît à l'abri de l'impôt; notre guide du CELI précise les droits de cotisation de 2026.

Conclusion

Les obligations au Canada vous offrent un revenu fixe avec une date de fin connue, à des rendements de 3,21 % à 4,18 % pour les obligations du gouvernement du Canada au 20 octobre 2026. Si vous les gardez jusqu'à l'échéance, vous savez exactement ce que vous toucherez. Si vous vendez avant, les taux peuvent jouer pour ou contre vous.

Pour la plupart des épargnants, le choix se résume à trois outils : le CPG pour une épargne simple et assurée, l'obligation individuelle pour un objectif fixe à une date fixe, et le FNB d'obligations pour un portefeuille à long terme. Comparez les trois avant de choisir, et utilisez le calculateur d'intérêts composés pour mesurer l'effet d'un écart de rendement.

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Questions fréquentes sur les obligations au Canada